今日，世界黄金协会发布全球黄金市场展望，经历年初以来的波动之后，黄金将在下半年步入关键节点，其表现将受到地缘政治、利率环境和投资者情绪等多重不确定性因素的共同影响。
机构认为，黄金是全球性配置资产，长期价值仍存。核心逻辑在于全球央行持续购金、货币超发与债务扩张带来的保值需求，有限的矿产供给持续支撑金价。
黄金在下半年进入关键节点央行购金意愿不减
今日，国际金价再度跌破4000美元关口后回升。当日金价开盘4017.68美元，最高4063.42美元，最低3942.43美元，收盘报4007.26美元。
“整体上看，当前空头趋势尚未扭转，预计短期内金价仍将偏弱震荡。”东方金诚研究发展部分析师翟瑞对财联社记者表示。
尽管近期金价出现回调，各国央行对黄金的配置意愿依然强烈。官方货币与金融机构论坛最新发布的年度调查显示，约61%的受访央行预计，到2027年6月金价将稳定在每盎司5000至6000美元区间。
整体看，金价连续下跌之后，在4000美元关口下方支撑明显，多空逐渐陷入平衡，机构认为继续关注4000美元下方构筑阶段性底部的潜在机会。
世界黄金协会今日发布的《2026年全球黄金市场年中展望》报告显示，在经历年初以来的波动之后，黄金将在下半年步入关键节点，其表现将受到地缘政治、利率环境和投资者情绪等多重不确定性因素的共同影响。
从全年表现来看，1月下旬，金价超12次刷新历史峰值，一度达到5,405美元/盎司（LBMA午盘金价）的纪录高点，但此后于6月大幅回落至4,002美元/盎司（LBMA午盘金价）的低点。这一波动使得年初至今金价下跌7%，平均波动率升至30%。1 尽管经历此番回调，黄金仍是过去12个月表现最佳的资产之一。
“我们的短期金价表现归因模型（GRAM）显示，上半年驱动金价表现的主导因素在于地缘政治风险升温，其中美伊冲突影响尤为显著，此外投资者的仓位调整以及获利了结行为等势能因素也起到重要作用。随着市场对利率和美元预期进行了重新评估，机会成本对黄金表现的影响则呈现好坏参半的复杂局面。”相关分析师表示。
一个值得关注的现象是：亚洲时段的交易对金价形成明显托举，而美国时段的交易则相对疲软。全球黄金ETF在上半年整体呈现净流入态势，且增量主要集中于亚洲市场，这一区域分布特征正是上述时段差异化表现的重要成因之一。机构认为，这反映出亚洲投资者在全球黄金价格发现中日益重要的作用。
下半年多重因素影响金价机构长期仍看好黄金
展望下半年，世界黄金协会预计黄金将继续充当全球宏观经济的晴雨表。与主要受本国因素驱动的资产不同，黄金反映的是全球消费者、投资者和机构的需求。
“从当前价位来看，金价与市场共识基本相符，市场预计美联储将在2026年至少加息一次，很可能在10月份；英格兰银行、日本银行和欧洲中央银行均将收紧政策；美国二季度通胀率预计将见顶，接近3.9%。若上述环境无重大变化，金价年内或将在4,100美元/盎司附近交投，波动区间约为±5%。”
报告显示，若地缘政治或经济形势恶化，或利率预期发生转变，黄金有望重拾涨势。不过，只有全球经济放缓的信号足够强烈，才可能推动金价向上突破。
下行方面，美元走强、加息幅度超出预期以及市场风险偏好回升，是金价面临的主要阻力；若金价持续低于4,000美元/盎司，则可能触发进一步抛售。不过，根据历史表现，若金价较当前水平下跌超过10%，则可能触发多个地区长期投资者的“逢低买入”需求。
世界黄金协会美洲区CEO兼全球研究负责人安凯（Juan Carlos Artigas）表示：“今年黄金市场已明确传达出一个信号：黄金是真正意义上的全球性资产。金价反映的是全球范围内的宏观经济和地缘政治动态，而不仅仅局限于美国，这也是黄金能够为投资者提供宝贵观察视角的原因之一。利率固然重要，我们预计其将成为下半年的关键变量之一；但黄金表现并非由单一因素驱动。今年金价在4,000美元/盎司附近承压，但也曾出现过反弹，主要受到来自多个地区长期投资者的内生需求支撑。来自全球央行、机构投资者和消费者的结构性需求，正是支撑黄金韧性的基础所在。”
尽管短期行情承压、避险属性弱化，机构并未看空黄金长期走势。摩根大通表示，黄金仍是优质配置资产，核心逻辑在于全球央行持续购金、货币超发与债务扩张带来的保值需求，有限的矿产供给持续支撑金价。此前该机构的研报指出，五年内金价涨幅超170%，地缘分化与货币贬值是核心驱动力，短期调整仅为阶段性休整，长期牛市根基稳固。
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