许继电气股份有限公司（以下简称“公司”）于2026年4月16日通过深圳证券交易所“互动易平台”“云访谈”栏目召开2025年度暨2026年第一季度业绩说明会，吸引众多投资者参与。公司董事长季侃、独立董事申香华、总会计师陆飞、董事会秘书万桂龙等高管出席会议，就公司经营业绩、特高压业务布局、毛利率变动及未来发展规划等核心问题与投资者进行深入交流。
投资者关系活动基本信息
投资者关系活动类别为业绩说明会，活动时间为2026年4月16日15:00—16:30，采用网络远程方式进行。参与单位为通过深圳证券交易所“互动易平台”“云访谈”栏目参与业绩说明会的投资者，公司接待人员包括董事长季侃、独立董事申香华、总会计师陆飞及董事会秘书万桂龙。
2025年及2026年一季度经营业绩回顾
2025年，公司坚持以市场为导向，持续优化订单结构，加强产品技术研发，经营成果稳步提升。全年实现营业收入149.92亿元，设备类收入占比持续提升，收入结构进一步优化；综合毛利率23.36%，同比提高2.59个百分点；期间费用总额较同期微降；归母净利润11.67亿元，同比增长4.50%；经营活动现金流净额26.70亿元，同比大幅提升105.59%，经营质量持续优化。
2026年一季度，公司实现营业收入23.78亿元，同比增长1.26%；归母净利润1.11亿元，较同期有所减少。对于净利润下降，公司解释主要原因是综合毛利率较同期下降4.46个百分点，而毛利率下降则源于前期中标的智能电表和部分配网产品订单招标价格下降，该类订单在2026年一季度部分确认收入。
投资者关注热点问题回应
特高压建设进展：在手大项目有序推进
针对投资者关于下季度特高压建设情况的提问，公司表示，截至2026年一季度末，特高压在手大项目主要包括藏粤直流、甘肃-浙江、蒙西-京津冀、阳江-青洲等项目，公司参与产品主要为换流阀、控保等核心设备。公司将紧跟电网建设节奏，有序推进项目投标、在手订单履约及交付等工作。
低价订单履约及电网投资业绩滞后问题
对于前期低价中标订单的剩余未确认收入比例，公司回应称，相关智能电表和部分配网产品订单正按项目节点有序履约。关于一季度国家电网投资增加未体现到业绩的问题，公司解释，电网投资到设备企业收入确认存在一定时间间隔，一季度新签订单需经中标、签订合同、生产交付、确认收入等流程，暂时未体现到当期业绩。
智能算力中心业务及SST产品研发进展
在智能算力中心供电设备及算电协同业务方面，公司相关产品包括一体化配电系统、一体化管控平台、HVDC电源系统等，部分产品已应用于郑州数据中心三期项目、乌兰察布项目等，但目前仍处市场开拓初期，订单占比很小。对于SST产品，公司表示目前已开展相关研发，暂无产品供货。
盈利修复与市值管理：分红率提升至40.06%
针对“十五五”特高压规划背景下的盈利修复预期，公司指出，国家电网在“十五五”期间持续规划多条特高压直流工程，公司正持续跟进相关线路规划。截至2026年一季度末，公司合同负债为25.8亿元，主要为部分特高压项目、变配电及智能电表产品的预收款项。关于股份回购及分红，公司称暂无股份回购计划，但近年来持续加大现金分红比例和频次，2025年实施半年度分红，年度分红计划尚需股东会审议，全年预计分红率为40.06%。
此外，公司作为主要指数成份股公司，2025年积极落实《市值管理制度》，通过聚焦主业提升经营效率、加大投资者沟通力度、提升投资者回报等措施加强市值管理，2025年全年分红率较往年进一步提升。
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