作者：黄宇昆
在当前全球秩序深刻演变、地缘政治冲突加剧的背景下，中国经济结构的韧性与人民币资产的价值走向备受关注。
浙商银行首席经济学家、对外经济贸易大学中国金融学院教授殷剑峰近日出席中欧陆家嘴金融50人论坛·2026年春季会议时表示，当前中国经济结构变迁呈现旧动能企稳、新动能崛起核心态势，在全球资产剧烈波动中展现突出韧性。
殷剑峰认为，中国经济发生了结构性变迁，过去几年中国GDP的增长的秘诀在于“轻资本的服务业+重资本的高端制造业”，房地产的贡献下降。其中，生产者服务业，如信息技术、租赁商务、科学研究的崛起尤为瞩目，多数战略性新兴行业已经突破技术发展的第一和第二拐点。
浙商银行首席经济学家、对外经济贸易大学中国金融学院教授殷剑峰。来源：中欧陆家嘴金融50人论坛
4月15日，殷剑峰接受时代周报记者专访，阐述了对中国经济动能切换的观察，并就资本市场结构性机会、人民币国际化新窗口等热点问题发表见解。
“全球主要经济体中，目前来看只有人民币资产最安全。”殷剑峰向时代周报记者表示，在近期地缘冲突中，主要货币兑美元普遍走弱，唯有人民币表现坚挺。这一现象背后是国际资本对安全资产的重新定义。
殷剑峰认为，吸引海外长期资金增配中国资产存在两大核心逻辑：一是中国在人工智能、电气化等技术变革中处于全球引领地位，具备增长潜力；二是以美元为核心的旧经济金融秩序正在经历结构性调整，美元信用持续受损，资本需要寻找非生息的黄金之外的生息替代品。人民币资产这种能够带来稳健的可观回报的资产，其吸引力将会一直持续。
2026年以来，外资机构调研A股上市公司热情持续高涨。Wind数据显示，截至4月15日，沪深两市共有419家上市公司获外资机构调研，调研总次数超过1600次，其中，外资机构对科创板上市公司尤为关注。整体上看，这些被调研的上市公司涵盖了集成电路、电子设备、工业机械、半导体材料等“硬科技”企业。
中国产业结构已发生深刻变化，电气化智能化转型全球领先
时代周报：全球秩序深刻演变背景下，如何评价中国经济“旧动能企稳、新动能崛起”的产业结构转型？这一转型对资本市场意味着哪些结构性机会？
殷剑峰：从“十四五”期间的数据来看，这种转型是非常明显的。以A股上市公司为例，31个申万一级行业总体营收增加了8.3万亿元，但内部分化显著，体现在电子设备、通信、新能源汽车等战略性新兴产业营收大幅增长，而房地产相关行业则明显下降。
从就业数据看，上市公司从业人员总体增加315万人，但分布不均，比如汽车、电力设备、通信、电子、机械设备、医药生物等行业从业人数大幅上升，而房地产、商贸零售等行业则明显下降。
如果将这些行业划分为新兴产业（电子、汽车、电力设备、国防军工等）、传统产业（纺织服饰、商贸零售、食品饮料等）、房地产板块（房地产、建筑装饰、建筑材料等）和周期板块（有色金属、煤炭、石油石化、钢铁等）四大板块，无论从资产负债、营收还是就业指标来看，新兴产业都呈现大幅上升趋势，已经完全可以对冲房地产板块的下跌。
这种变化与全球技术演进趋势高度一致。未来是以人工智能为代表的智能化时代，而智能化一定与电力化紧密相连，电气化、智能化趋势在中国的产业结构中体现得非常明显。与美国、欧洲相比，中国产业结构的演变实际上处于领先地位。
对资本市场而言，这种转型已经得到了定价。新能源板块，包括新能源汽车、电力设备等，资本市场已经给出了积极回应，这也是上证指数能够维持在4000点以上的重要支撑，尽管背后存在分化。
人民币国际化迎重大机遇，加快资本金融账户开放步伐
时代周报：全球货币体系重构窗口期，人民币国际化面临哪些新的历史机遇？
殷剑峰：应该说，特别是美以伊冲突之后，全球对人民币资产的看好程度明显提升。目前来看，在主要经济体中，人民币资产是最安全的。冲突持续一个多月以来，主要货币兑美元都在贬值，但人民币非常坚挺。无论从汇率还是人民币在国际贸易中的交易结算地位来看，都呈现上升趋势，这确实是重大机遇。
但一个国家货币要成为关键储备货币，甚至像美元那样获得霸权货币地位，一个基本前提条件是不仅经常账户要开放，资本金融账户也需要开放。中国如何在保证安全的前提下，适度加快资本金融账户开放步伐，是抓住这一机遇的前提条件。例如，是否可以允许外资更多地持有人民币资产，如A股股票，或者至少让外资更多地购买中国国债。
国际储备货币的职能无非是计价、交易、结算和价值储藏功能，从国内向国外的延伸，这些功能是相辅相成的。如果一种货币无法保证储值功能，那么利用它进行交易肯定会受到影响，这是一体的。
人民币资产吸引力将持续存在
时代周报：全球金融市场因地缘冲突加剧波动，国际资本对中国资产关注度持续提升，吸引海外长期资金持续增配中国资产的核心逻辑是什么？这一趋势能否持续？
殷剑峰：主要有两个核心逻辑。第一，中国在新技术变革和产业结构转型方面走在全球前列，这一点有目共睹，特别是在人工智能等领域；第二，全球以美国为核心的经济金融全球化秩序，正面临前所未有的挑战，美元信用持续被瓦解。
在这个过程中，全球资本需要寻找安全资产。过去两年，对安全资产的追逐使得黄金价格屡创新高，可能未来还会继续创新高。但黄金作为非生息资产有其根本弊端。相比之下，人民币资产能够带来稳健可观的回报，其吸引力会持续存在。
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