广受AI行业高度关注的发债主体广东东阳光科技控股股份有限公司（“东阳光”，600673.SH）日前披露 2025 年年报，全年实现营业收入149.35亿元，同比增幅22.42 %；公司归母净利润2.75亿元，同比下降26.54 %。
该公司1月16日公告称，与关联方共同增资合资公司用于收购秦淮数据中国100%股权关联交易交割完成。公开资料显示，秦淮数据集团是中国领先的中立第三方超大规模算力基础设施解决方案运营商。此外，秦淮数据为字节跳动算力供应商。
公开资料显示，东阳光为民企，成立于1996年10月，总部位于广东省韶关市，于1993年9月在上海证券交易所上市，注册资本为5700万元。公司的主营业务包括电子元器件、化工新材料、高端铝箔、液冷科技、具身智能、能源材料六大板块。公司控股股东为深圳市东阳光实业发展有限公司（“深圳东阳光实业”），控股比例为20.59%。
财报显示，截至2025年末，东阳光的资产与负债结构呈现扩张态势。公司2025年资产总计为299.9亿元，负债合计为198.2亿元，资产负债率约为66.1%，主要系原材料采购及产能扩张带来的资金需求所致。截至 2025 年末，公司合并口径有息债务余额达到 155.14 亿元，一年内到期的非流动负债也同比激增 44.62% 至 23.38 亿元。担保方面，可查数据显示，截至2025年6月30日，公司对外担保总额达118.9亿元，占净资产的比例为130.1%。
对于上述业绩下滑以及营收与归母净利润的背离表现，东阳光在年报中解释，归母净利润的下滑主要受非经常性损益的拖累，并非主业经营所致。公司持有东阳光药及立敦科技的股票公允价值变动合计减少利润 5.22 亿元，同时股权激励费用减少利润 1.58 亿元。季度看，去年第四季度公司业绩出现了阶段性下降，单季度实现营业收入 39.64 亿元，归母净亏损6.30亿元，扣非净利润亏损7694万元。
分业务板块来看，2025 年东阳光各主业板块均实现收入增长，共同拉动整体营收扩张。其中，高端铝箔业务依旧是公司的压舱石业务，全年实现营收 59.21 亿元，同比增长 14.07%，占主营业务收入的比重达到 41.31%，为公司提供了稳定的基本盘。
加速向 AI 高科技企业转型
2月24日，东阳光发布公告称，公司正在筹划通过发行股份的方式收购宜昌东数一号投资有限责任公司(东数一号)控制权，并募集配套资金。此前于2025年9月，东阳光与控股股东深圳东阳光实业共同对东数一号增资，取得其70%的股权；东数一号通过全资子公司东数三号，与交易对方签约收购秦淮数据中国100%股权。
值得注意的是，本次收购预计构成重大资产重组且构成关联交易，东阳光于2月24日开始停牌至3月9日正式复牌。
联合资信的相关评级报告显示，东阳光与其控股股东深圳东阳光实业，主体长期信用等级都为 AA+，评级展望为稳定。
经查询，截至目前，东阳光有1只存续债券，规模5亿元；深圳东阳光实业有15只存续债券，规模58.87亿元。
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